Korrelation bei Geldanlagen: Bedeutung und Interpretation
Die Korrelation misst, wie eng sich die Renditen zweier Anlagen gemeinsam bewegen: von −1 (gegenläufig) über 0 (unabhängig) bis +1 (im Gleichschritt).
Was die Korrelation aussagt
Die Korrelation ist eine Kennzahl dafür, wie sich zwei Zeitreihen zueinander bewegen. Ein Koeffizient von +1 bedeutet perfekten Gleichlauf, 0 keinen beständigen linearen Zusammenhang, −1, dass die eine genau dann steigt, wenn die andere fällt. Die meisten Anlagepaare liegen irgendwo dazwischen: Zwei große Bankaktien können bei 0,8 liegen, Aktien und Gold bewegten sich dagegen oft nahe null.
Für Anleger ist sie wichtig, weil sie bestimmt, wie stark mehrere Anlagen das Risiko tatsächlich senken. Zehn eng korrelierte Werte zu besitzen ist kaum sicherer als einen einzigen.
So wird sie berechnet
Üblich ist der Pearson-Korrelationskoeffizient der Renditen beider Anlagen über dieselben Perioden:
ρ(X, Y) = Kov(X, Y) ÷ (σX × σY) R² = ρ² (erklärter Varianzanteil bei linearer Beziehung)
Verwende immer Renditen – tägliche oder wöchentliche prozentuale Veränderungen –, nicht Kursniveaus. Zwei voneinander unabhängige Werte, die zufällig beide steigen, zeigen hoch korrelierte Kurse, nur weil beide Linien nach oben laufen; ihre Renditen können dennoch nichts miteinander zu tun haben. Die Korrelationsmatrix auf der Website rechnet mit Renditen im gewählten Zeitfenster.
So liest du sie – ein Rechenbeispiel
Angenommen, Bitcoin und Ethereum korrelieren im vergangenen Jahr mit 0,85, Bitcoin und Gold mit 0,10. Ethereum zu einer Bitcoin-Position hinzuzufügen, streut kaum: An den meisten Tagen bewegen sich beide gemeinsam. Gold beizumischen verändert das Verhalten des Portfolios deutlich stärker.
Das Quadrat des Koeffizienten vermittelt ein Gefühl für die Stärke: Eine Korrelation von 0,5 bedeutet, dass nur rund 25 % (0,5²) der Varianz des einen Werts mit dem anderen übereinstimmen – 0,5 ist also schwächer, als es klingt. Eine Korrelation von 0,9 entspricht 81 %.
Grenzen und typische Fehler
Korrelation ist keine Kausalität und erfasst nur lineare Zusammenhänge. Sie ist zudem instabil: In ruhigen Phasen gemessene Korrelationen können im Crash Richtung 1 springen, wenn Anleger alles gleichzeitig verkaufen. Die Ergebnisse hängen vom Zeitfenster und der Datenfrequenz ab; ein Dreimonatswert kann sich deutlich von einem Fünfjahreswert unterscheiden.
Schließlich macht eine niedrige Korrelation eine Anlage nicht von sich aus sicher – sie kann trotzdem sehr volatil sein. Die Korrelation beschreibt die Beziehung, nicht die Größe der Bewegungen.
Häufige Fragen
Welche Korrelation ist gut für die Diversifikation?
Je niedriger, desto besser: Korrelationen unter etwa 0,3 oder negative Werte senken das Risiko am stärksten. Über 0,8 bewegen sich die Anlagen weitgehend im Gleichschritt.
Was bedeutet eine negative Korrelation?
Dass sich zwei Anlagen tendenziell gegenläufig bewegen. Perfekt negative Korrelation (−1) ist selten; mäßig negative Korrelationen können als Puffer wirken, wie es Staatsanleihen gegenüber Aktien zeitweise taten.
Warum rechnet man die Korrelation mit Renditen statt mit Kursen?
Weil zwei Kurse, die beide steigen, korreliert wirken, selbst wenn ihre täglichen Bewegungen nichts miteinander zu tun haben. Renditen entfernen den Trend und zeigen, ob sich die Anlagen wirklich gemeinsam bewegen.