Qué es un bono: rendimiento, precio, bonos públicos y corporativos

Un bono es un préstamo en forma negociable. El emisor, un gobierno o una empresa, pide dinero a los inversores, paga intereses llamados cupón y devuelve el valor nominal en una fecha de vencimiento fijada.

El rendimiento es lo que ganas. El rendimiento del cupón es el cupón anual dividido por el nominal, mientras que la rentabilidad al vencimiento incluye también la diferencia entre lo que pagaste y lo que recibes.

Los bonos ya emitidos mantienen su cupón fijo. Si los tipos suben y los nuevos bonos pagan más, los antiguos pierden atractivo y su precio baja hasta que su rendimiento iguala al mercado. Cuando los tipos bajan, ocurre lo contrario.

Tipos suben → bajan los precios de bonos existentes → sube el rendimiento
Tipos bajan → suben los precios de bonos existentes → baja el rendimiento

Los vencimientos largos reaccionan más, por eso los bonos a largo plazo pueden perder valor rápido cuando los tipos saltan. Si lo mantienes hasta el vencimiento, recuperas el nominal siempre que el emisor pague.

Los bonos públicos están respaldados por la capacidad del Estado de recaudar impuestos y endeudarse, así que suelen ser los más seguros en su propia moneda. Los corporativos pagan más porque la empresa puede quebrar.

Un eurobono es un bono emitido en una divisa distinta a la del país del emisor, por ejemplo un emisor turco que vende bonos en dólares o euros. Quien lo tiene asume el tipo de cambio y la capacidad del emisor de generar esa divisa.

Los riesgos principales son el de tipos de interés, el de crédito, la inflación que erosiona los cupones fijos y el riesgo de divisa en bonos extranjeros. Un rendimiento alto suele indicar que el mercado ve más riesgo.

Un error común es llamar libres de riesgo a los bonos. Compara el rendimiento con la inflación y revisa la calidad crediticia del emisor antes de comprar.