Qu'est-ce qu'une obligation ? Rendement, prix, dette publique et privée
Une obligation est un prêt à un État ou une entreprise, avec intérêts et remboursement à l'échéance. Son prix évolue à l'inverse des taux.
Ce qu'est une obligation
Une obligation est un prêt sous forme négociable. L'émetteur, un État ou une entreprise, emprunte aux investisseurs, verse des intérêts appelés coupon et rembourse la valeur nominale à une date d'échéance fixée.
Le rendement est ce que vous gagnez. Le rendement du coupon est le coupon annuel divisé par la valeur nominale, tandis que le rendement à l'échéance intègre aussi l'écart entre le prix payé et la somme récupérée.
Pourquoi le prix va à l'inverse des taux
Les obligations déjà émises gardent leur coupon fixe. Si les taux montent et que les nouvelles obligations rapportent plus, les anciennes deviennent moins attrayantes et leur prix baisse jusqu'à ce que leur rendement rejoigne celui du marché. Quand les taux baissent, c'est l'inverse.
Taux en hausse → prix des obligations existantes en baisse → rendement en hausse Taux en baisse → prix des obligations existantes en hausse → rendement en baisse
Les échéances longues réagissent davantage, d'où des pertes rapides sur les obligations longues quand les taux bondissent. En conservant jusqu'à l'échéance, vous récupérez le nominal si l'émetteur paie.
Obligations d'État, d'entreprise et eurobonds
Les obligations d'État reposent sur la capacité de l'État à lever l'impôt et à emprunter ; elles sont en général les plus sûres dans leur propre monnaie. Celles des entreprises rapportent plus car l'entreprise peut faire défaut.
Un eurobond est une obligation émise dans une devise autre que celle de l'émetteur, par exemple un émetteur turc qui vend des obligations en dollars ou en euros. Le détenteur supporte le risque de change et celui que l'émetteur ne gagne pas cette devise.
Risques et erreurs courantes
Les principaux risques sont le risque de taux, le risque de crédit, l'inflation qui érode les coupons fixes et le risque de change sur les obligations étrangères. Un rendement élevé signale souvent un risque jugé plus fort par le marché.
Une erreur courante est de croire les obligations sans risque. Comparez le rendement à l'inflation et vérifiez la qualité de crédit de l'émetteur avant d'acheter.
Questions fréquentes
Le prix des obligations baisse-t-il quand les taux montent ?
Oui. Les obligations existantes versent un coupon fixe, donc leur prix baisse jusqu'à ce que leur rendement égale celui des nouvelles obligations à taux plus élevés.
Quelle différence entre une obligation et une action ?
Une obligation est un prêt qui verse des intérêts et rend le capital. Une action est une part de propriété d'une entreprise, sans paiement promis.
Qu'est-ce qu'un eurobond ?
Une obligation vendue dans une devise autre que celle de l'émetteur, souvent le dollar ou l'euro. L'investisseur supporte un risque de change en plus du risque de crédit.