Bärenmarkt einfach erklärt: Definition, Beispiele, richtiges Verhalten

Ein Bärenmarkt, auch Baisse genannt, ist eine längere Phase fallender Kurse, begleitet von schwindender Zuversicht und oft einer sich abkühlenden Konjunktur oder sinkenden Gewinnen. Das Bild wird gern mit der Angriffsweise des Bären erklärt: Er schlägt mit den Pranken von oben nach unten. Wie der Bullenmarkt gilt der Begriff für jede Anlage, wird aber meist für Aktienindizes verwendet.

Nach gängiger Konvention beginnt ein Bärenmarkt, wenn ein Index 20 % oder mehr unter seinem vorherigen Hoch schließt. Ein Rückgang um 10 bis 20 % heißt Korrektur, ein sehr plötzlicher Einbruch Crash. Krypto-Anleger sprechen zudem vom „Krypto-Winter“ – Rückgänge um 70 % und mehr gab es dort schon mehrmals.

Gemessen wird auf Schlusskursbasis, ausgehend vom jüngsten Hoch:

Rückgang vom Hoch = (aktueller Stand − Hoch) ÷ Hoch × 100
Korrektur: −10 % bis −20 %   Bärenmarkt: −20 % oder mehr
Nötiger Anstieg   = Hoch ÷ aktueller Stand − 1

Fällt ein Index von einem Hoch bei 5.000 auf 4.000 Punkte, liegt er (4.000 − 5.000) ÷ 5.000 = −20 % unter dem Hoch – nach der Konvention ein Bärenmarkt. Zurück auf 5.000 braucht es einen Anstieg um 1.000 ÷ 4.000 = 25 %. Jüngere Beispiele im S&P 500 reichen vom Einbruch um rund 57 % in den Jahren 2007 bis 2009 bis zum Absturz um etwa ein Drittel Anfang 2020, der kaum einen Monat dauerte.

Bärenmärkte verlaufen selten geradlinig. Immer wieder gibt es Bärenmarktrallys – kräftige Erholungen um 10 % oder mehr, die Anleger zurücklocken, bevor die Kurse erneut drehen. Die Volatilität steigt, die Korrelationen zwischen Anlagen nehmen zu, und die Liquidität kann dünner werden, sodass selbst breit gestreute Depots leiden.

Historisch waren Bärenmärkte bei großen Indizes kürzer als Bullenmärkte, und auf jeden einzelnen in den großen US-Indizes folgte irgendwann eine Erholung. Für einzelne Aktien, Branchen oder Länder kann sie aber viele Jahre dauern oder ganz ausbleiben.

Der teuerste Fehler ist, nahe dem Tief in Panik zu verkaufen und die Erholung zu verpassen. Wer in Abschwüngen weiter regelmäßig investiert, in gefallene Anlageklassen umschichtet und auf Kredithebel verzichtet, kommt meist besser durch. Ein Liquiditätspolster für absehbare Ausgaben verhindert, im schlechtesten Moment verkaufen zu müssen.

Ein weiterer Fehler ist der Versuch, den exakten Boden zu erwischen – er ist erst im Rückblick sichtbar. Und denk an die Asymmetrie: Je tiefer der Fall, desto größer der nötige Anstieg. Deshalb zählt es mehr, Positionsgrößen vor einem Abschwung zu begrenzen, als währenddessen Heldentaten zu vollbringen.