Qué es un índice bursátil y cómo se calcula y pondera

Un índice bursátil es una vara de medir estadística para un grupo de acciones. En lugar de seguir cientos de precios, los inversores siguen una sola cifra: cuando se dice que «la bolsa ha subido un 1 % hoy», suele hablarse de un índice como el IBEX 35, el S&P 500, el Dow Jones o el DAX.

Los índices cumplen tres funciones: resumen cómo va un mercado o un sector, sirven de referencia para juzgar a los gestores de fondos y son el plano que copian los fondos indexados y los ETF. Un índice no se puede comprar directamente; solo productos que lo replican.

El nivel del índice es el valor conjunto de sus componentes dividido entre un divisor, que el proveedor ajusta para que los splits, las ampliaciones o los cambios de composición no lo hagan saltar:

Por capitalización: Índice = Σ(precio × acciones × free float) ÷ divisor
Por precio:         Índice = Σ(precios) ÷ divisor
Peso de un valor = su capitalización ÷ capitalización total

En un índice ponderado por capitalización, como el S&P 500 o el IBEX 35, las empresas más grandes pesan más; el ajuste por free float solo cuenta las acciones que realmente se negocian. Un índice ponderado por precio, como el Dow Jones Industrial Average, da más influencia a las acciones con precio más alto, sea cual sea el tamaño de la empresa.

Toma un índice ponderado por precio con tres acciones a 10, 20 y 90 y un divisor de 3: el índice vale (10 + 20 + 90) ÷ 3 = 40. Si la acción de 90 sube un 10 % hasta 99, el índice pasa a 129 ÷ 3 = 43, un 7,5 % más. Si lo que sube un 10 % es la de 10, hasta 11, el índice apenas avanza a 121 ÷ 3 ≈ 40,33, un 0,8 %. El mismo movimiento porcentual puede pesar de forma muy distinta según la ponderación.

Como los niveles son arbitrarios —dependen de un valor base fijado hace tiempo—, comparar el nivel de dos índices no tiene sentido. Pasar de 10.000 a 10.500 y pasar de 1.000 a 1.050 son, en ambos casos, un +5 %.

Los índices ponderados por capitalización pueden concentrarse: cuando unas pocas empresas gigantes dominan, el índice se comporta menos como una cesta diversificada de lo que sugiere su nombre. Los componentes también cambian con el tiempo —salen las empresas débiles y entran las fuertes—, de modo que el historial a largo plazo del índice luce mejor que la suerte de sus miembros originales.

Comprueba si se trata de un índice de precios o de rentabilidad total. El S&P 500, el Dow Jones o el IBEX 35 se publican habitualmente como índices de precios, sin dividendos, mientras que el DAX alemán es un índice de rentabilidad que supone su reinversión; por eso las comparaciones a largo plazo entre ellos engañan. Para España existe además el IBEX 35 con dividendos.