Was ist ein Leerverkauf (Short Selling)? Gewinnen bei fallenden Kursen
Beim Leerverkauf leiht man einen Wert, verkauft ihn und kauft ihn später günstiger zurück. Fällt der Kurs, gewinnt man; der Verlust ist unbegrenzt.
Was ein Leerverkauf ist
Ein Leerverkauf ist eine Wette auf fallende Kurse. Statt erst zu kaufen und später zu verkaufen, verkaufen Sie zuerst und kaufen später. Da Sie den Wert nicht besitzen, leihen Sie ihn sich von einem Broker, der ihn meist aus den Beständen anderer Kunden bereitstellt.
Er wird bei Aktien, Krypto, Futures und anderen Instrumenten genutzt. Händler spekulieren damit auf einen Rückgang, Anleger sichern damit Verluste an anderer Stelle im Depot ab.
So läuft ein Leerverkauf ab
Sie leihen sich Aktien, verkaufen sie zum aktuellen Kurs und warten. Fällt der Kurs, kaufen Sie die Aktien zurück, geben sie dem Verleiher zurück und behalten die Differenz. Steigt er, müssen Sie trotzdem zurückkaufen, dann mit Verlust:
Gewinn = (Verkaufskurs − Rückkaufkurs) × Stück − Kosten Beispiel: Verkauf bei 50, Rückkauf bei 40, 100 Stück → +1.000 vor Kosten Beispiel: Rückkauf bei 70 → −2.000 vor Kosten
Solange die Position offen ist, zahlen Sie eine Leihgebühr und etwaige Dividenden der Aktie. Broker verlangen zudem Margin, sodass eine Position gegen Sie einen Margin Call auslösen kann.
Risiken: unbegrenzter Verlust und Short Squeeze
Eine gekaufte Aktie kann höchstens auf null fallen, Ihr Verlust ist also auf den Einsatz begrenzt. Bei einem Leerverkauf kann er weit größer sein, weil ein Kurs unbegrenzt steigen kann. Verluste können das eingesetzte Geld übersteigen.
Ein Short Squeeze entsteht, wenn ein stark leerverkaufter Wert kräftig steigt und die Leerverkäufer hastig zurückkaufen, um Verluste zu begrenzen. Diese Käufe treiben den Kurs weiter nach oben. Der Verleiher kann die Aktien zudem zurückfordern und Sie zum Schließen zu einem schlechten Zeitpunkt zwingen.
Regeln und Alternativen
Die Regeln unterscheiden sich je nach Markt. Aufsichtsbehörden haben Leerverkäufe in Krisen zeitweise eingeschränkt oder verboten, und nicht jede Aktie oder jeder Kryptowert ist leihbar. Prüfen Sie, was Ihr Broker und die lokalen Regeln erlauben.
Wer sich nur gegen einen Rückgang absichern will, findet Alternativen mit begrenztem Risiko, etwa Put-Optionen oder inverse ETFs. Auch diese kosten etwas, daher sollten Sie sie vorher verstehen.
Häufige Fragen
Kann ich bei Leerverkäufen mehr als meinen Einsatz verlieren?
Ja. Da der Kurs weiter steigen kann, kann eine Short-Position mehr als das eingesetzte Geld kosten. Stop-Loss-Orders begrenzen das, garantieren aber keinen Ausführungskurs.
Sind Leerverkäufe legal?
An den meisten großen Märkten sind sie erlaubt, aber reguliert, und Behörden können sie in turbulenten Phasen einschränken. Die Regeln variieren je nach Land und Instrument.
Was ist ein Short Squeeze?
Ein schneller Kursanstieg, erzwungen durch Leerverkäufer, die zurückkaufen, um Verluste zu begrenzen, und dadurch den Kurs weiter nach oben treiben.