Korelasyon nedir? Yatırımda korelasyon katsayısı nasıl okunur

Korelasyon, iki serinin birbirine göre nasıl hareket ettiğini özetleyen bir istatistiktir. +1 katsayısı iki serinin tam bir uyum içinde hareket ettiğini, 0 tutarlı bir doğrusal ilişki olmadığını, −1 ise biri yükselirken diğerinin tam olarak düştüğünü gösterir. Çoğu varlık çifti bu uçların arasında bir yerdedir: İki büyük banka hissesi 0,8 civarında korelasyon gösterebilirken hisseler ile altın arasındaki korelasyon pek çok dönemde sıfıra yakın olmuştur.

Yatırımcı için korelasyon önemlidir, çünkü birden fazla varlık tutmanın riski gerçekte ne kadar azalttığını belirler. Birbiriyle yüksek korelasyonlu on varlığa sahip olmak, tek bir varlığa sahip olmaktan pek daha güvenli değildir.

En yaygın ölçü, iki varlığın aynı dönemlerdeki getirileri arasındaki Pearson korelasyon katsayısıdır:

ρ(X, Y) = Kov(X, Y) ÷ (σX × σY)
R²      = ρ²   (basit doğrusal ilişkide açıklanan varyans payı)

Fiyat seviyeleri değil, getiriler (günlük ya da haftalık yüzde değişimler) kullanılmalıdır. Birbiriyle ilgisi olmayan ama ikisi de yükselen iki varlığın fiyatları, sırf iki çizgi de yukarı gittiği için yüksek korelasyonlu görünür; oysa getirileri ilişkisiz olabilir. Sitedeki korelasyon matrisi, seçtiğiniz dönemdeki getiriler üzerinden hesaplanır.

Son bir yılda Bitcoin ile Ethereum arasındaki korelasyonun 0,85, Bitcoin ile altın arasındakinin 0,10 olduğunu varsayalım. Bitcoin pozisyonuna Ethereum eklemek çok az çeşitlendirme sağlar; çoğu gün birlikte hareket ederler. Altın eklemek ise portföyün davranışını çok daha fazla değiştirir.

Katsayının karesini almak gücü hakkında fikir verir: 0,5'lik korelasyon, bir varlığın varyansının yalnızca yaklaşık %25'inin (0,5²) diğeriyle örtüştüğü anlamına gelir; yani 0,5 kulağa geldiğinden daha zayıftır. 0,9'luk korelasyon ise %81'e karşılık gelir. Türkiye'deki yatırımcılar için akılda tutulacak bir ayrıntı: TL değer kaybettiğinde TL bazlı varlıklar nominal olarak birlikte yükselebilir; bu yüzden korelasyonları yorumlarken para birimi etkisini ayırmak, örneğin dolar bazlı getirilere de bakmak gerekir.

Korelasyon nedensellik değildir ve yalnızca doğrusal ilişkileri yakalar. Ayrıca istikrarsızdır: Sakin dönemlerde ölçülen korelasyonlar, yatırımcıların her şeyi aynı anda sattığı çöküşlerde 1'e doğru sıçrayabilir. Sonuçlar seçilen döneme ve veri sıklığına bağlıdır; üç aylık bir rakam beş yıllık olandan çok farklı çıkabilir.

Son olarak, düşük korelasyon tek başına bir varlığı güvenli yapmaz; varlık yine de çok oynak olabilir. Korelasyon hareketlerin büyüklüğünü değil, aralarındaki ilişkiyi anlatır.